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小牛棚

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“如果一个上市公司搞两个很大的行业,实际上是会互相影响的,上市公司的主业一般都是比较专一。而且从五矿集团整体来讲,重点是把上市公司的非金融资产剥离,以后就只存在金融资产。”五矿资本一位内部人士曾如是回应。至此,五矿资本手中仅有的非金融资产,只剩前文提到的金瑞锰业一项。而在五矿资本2017年计提提减值损失5630.63万元之后,其最终以破产了事。

上游基础元器件逐步实现国产替代会是未来几年的趋势,北斗导航高精度应用行业将成为一条由上游到下游均由我国企业主导具备完全自主知识产权的产业链。目前进口板卡成本在4000元左右,而自产的板卡成本在2000元左右,自主板卡规模化后成本仍将显著下降。我们认为板卡国产替代将有益于高精度行业公司降低RTK产品成本提升毛利率,未来北斗高精度行业的竞争关键是芯片和板卡技术工艺的竞争。

天宝研发投入一直保持13%以上的水平,高的研发投入水平确保了公司在卫星导航领域的技术水平领先。目前天宝拥有1200多项专利,其中大部分专利涵盖基于GNSS的技术和光学、激光技术等其他应用。天宝在GPS技术上研发实力的高投入保证公司在将GPS技术推向行业应用时占据先发优势,公司先后实现了GPS技术和通信技术的结合,成功开发RTK技术,推动GPS技术与芯片模组的整合,在技术积累期对GPS行业的发展做出了巨大贡献。

高精度地图是指高精度、精细化定义的地图,相比服务于卫星导航系统的传统地图而言,高精地图最显著的特点是其表征路面特征的精准性。其精度需要达到分米级才能够区分各个车道,在精度上可以上升到厘米甚至毫米的级别。如今随着定位技术的发展,高精度的定位已经成为可能。而精细化定义,则是需要格式化存储交通场景中的各种交通要素,包括传统地图的道路网数据、车道网络数据、车道线以和交通标志等数据。一旦高精度地图完成一个区域的覆盖,即可认为该区域的静态环境信息都是完备的,而传感器只需要去识别和避让道路上的其他车辆和行人。高精度地图的出现,提前将道路信息存储到行车电脑中,将有效降低自动驾驶汽车的实时计算压力,提升自动驾驶的安全性。

Highfields资本位于波士顿的Highfields成立于1998年,管理着约120亿美元,是最近宣布即将消亡的大型基金之一。在整个2018年的大部分时间里,海菲尔德的各种规模较小的基金分支机构整体下跌约1%,截至2018年8月,股票对冲基金的平均回报率为2.3%。

5、北斗导航虽然提供的都是卫星定位服务,但是由于不同细分市场客户需求和应用领域的区别,细分市场的规模有限也倒逼公司寻求细分市场产业链的垂直整合来做大做强,创造竞争优势。与其他通信和电子等产业链上下游分工明确不同的是,我们认为分析北斗行业的关键主要是分析细分应用市场。这是因为北斗行业内的大型企业大都是涵盖“天线-芯片-板卡-终端-解决方案”全产业链或者部分的经营模式,而军用产业链和民用产业链又较为独立,所以如果单纯从上下游产业链割裂的去看北斗行业并不系统。我们认为分析不同赛道的市场前景和相应赛道中的优秀公司是研究北斗产业的关键方法。

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